25 постулатов по стоимости бизнеса

1. Для создания стоимости требуется капитал (I) – инвестиции в основные и оборотные средства.
2. Инвестиции должны приносить доход, то есть прибыль (P).
3. Базовый показатель отдачи инвестиций – рентабельность (ROIC). Рентабельность – отношение чистой прибыли после уплаты налогов (NOPLAT) к размеру инвестированного капитала (I).
4. Акционер вкладывает собственный капитал в компанию, в расчете на то, что его инвестиции будут иметь рентабельность (или доходность) не ниже ожидаемого им уровня доходности (ставка на собственный капитал) (dc).
5. Займодатель дает компании заем (заемный капитал) на условии выплаты процентов по кредиту по ставке (dз) (ставка на заемный капитал).
6. Совокупный капитал компании состоит из собственного и заемного капитала.
7. Акционеры и займодатели ожидают от предприятия средневзвешенной нормы доходности (WACC) на совокупный капитал.
8. Максимальное увеличение рентабельности – недостаточный показатель для компании, если не учитывать величину инвестированного капитала.
9. Более важный показатель – размер экономической прибыли (EVA), которую способна заработать компания помимо выплат дивидендов акционерам и процентов займодателям. Экономическая прибыль – разность между рентабельностью и затратами на капитал, умноженная на величину инвестированного капитала.
10. Компания должна стремиться к максимизации экономической прибыли.
11. Для увеличения экономической прибыли необходимо осуществлять капиталовложения в основные и оборотные средства.
12. Капиталовложения осуществляются за счет экономической прибыли (капитализация прибыли), за счет дополнительных инвестиций, или за счет займов.
13. Капиталовложения в краткосрочной перспективе приводят к снижению экономической прибыли.
14. Чтобы оценить эффективность капиталовложений необходимо учесть ожидаемые поступления и выплаты  (денежные потоки NPV) в будущих периодах.
15. Стоимость создается, если удается заработать на инвестированном капитале больше  издержек на привлечение капитала.
16. Чем больше средств инвестируется с доходностью выше затрат на капитал тем больше стоимости создается.
17. Следует выбирать такие стратегии, которые максимизируют приведенную стоимость ожидаемых денежных потоков.
18. Компания работает на реальном рынке (рынке товаров и услуг) и на финансовом рынке (рынке капитала).
19. Решение акционеров о продаже/непродаже компании связано с текущей доходностью на рынке капитала и с ожиданиями будущих результатов компании.
20. Решение потенциальных акционеров о покупке/непокупке компании связано с  текущей доходностью на рынке капитала и рыночными ожиданиями будущих результатов компании.
21. Рыночная цена компании равна подлинной стоимости компании, которая определяется рыночными ожиданиями будущих результатов компании.
22. Рыночные ожидания могут не совпадать с объективными прогнозами будущих результатов.
23. Доходность для акционеров больше зависит от разницы между фактическими результатами и рыночными ожиданиями (коррекции ожиданий), чем от фактических результатов деятельности компании.
24. Основная задача – максимизировать стоимость и умело управлять ожиданиями рынка.
25. Для этого менеджмент должен отвечать за показатели, связанные не только с текущей
деятельностью, но и с будущими  позициями компании.


Приложение

Определение стоимости бизнеса
Принцип стоимости бизнеса и понятие бизнеса
Показатели для расчета стоимости бизнеса компании
Бренд на вкус и на цвет